A velocidade de redução em setembro dobrou, o mercado tremeu: as taxas de hipoteca subirão!
12/09/2022
Aumentos de taxas foram duramente atingidos, encolhimento hesita
Há três meses, a Reserva Federal anunciou que a redução do balanço também estava na agenda após o início do ciclo de subida das taxas.
De acordo com o plano publicado pela Fed, a dimensão desta ronda de redução será a maior de sempre: 47,5 mil milhões de dólares por mês durante três meses a partir de Junho, incluindo 30 mil milhões de dólares em obrigações do Tesouro e 17,5 mil milhões de dólares em MBS (títulos garantidos por hipotecas).
O mercado estava mais receoso do desconhecido na altura da contracção do que do aumento das taxas, afinal, o impacto no mercado de uma abordagem tão radical à contracção do balanço não poderia ser subestimado.
Mas agora três meses se passaram e, em comparação com os aumentos agressivos das taxas do Fed ao longo do ano, o impulso simultâneo para a contração parece ter pouca presença, e antes havia até mesmo muitas opiniões que diziam que o Fed não havia realmente começado a reduzir o balanço patrimonial. , mas em vez disso expandiu sub-repticiamente o balanço para estabilizar os mercados accionistas e imobiliários.
Mas será que a redução gradual é realmente apenas um artifício fabricado pelo Fed?Na verdade, a Fed está a avançar com a redução gradual, apenas com uma intensidade muito menos agressiva do que todos pensavam inicialmente.
Tal como esperado pela Fed, a retirada de Junho a Agosto deverá ser de 142,5 mil milhões de dólares, mas até agora apenas cerca de 63,6 mil milhões de dólares em activos foram sacados.
Fonte da imagem:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm
Menos de metade do plano original de redução – em comparação com os fortes pesos nas subidas das taxas de juro, a Fed parece ser insípida em termos de redução.
Evitar a recessão, ritmo lento de contracção nas fases iniciais
A baixa presença da primeira ronda de contracção de Junho a Agosto deve-se em grande parte ao facto de a redução real no tamanho dos activos do Fed ter sido muito menor do que o esperado, e o mercado ter sido claramente mais afectado pela política agressiva de subida das taxas do Fed.
Na verdade, nos primeiros três meses, a redução da dívida do Fed em títulos do Tesouro está basicamente em linha com o plano original, mas as participações em MBS não caem, mas aumentam, o que levou a muitas questões contra o Fed: para onde foi a referida redução?
Na verdade, o mercado de MBS já tinha registado uma liquidação generalizada antes de a Fed tomar a sua decisão relativamente à redução gradual.
Até agora, neste ano, a taxa hipotecária de 30 anos quase duplicou em relação aos 3% originais, o que causou um forte aumento na pressão sobre os compradores de casas, com alguns vendo as suas despesas mensais com hipotecas aumentarem em mais de 30%.O mercado imobiliário está esfriando rapidamente e o declínio nas vendas de casas está aumentando mês a mês.
Créditos da imagem.https://www.freddiemac.com/pmms
O Fed detém até 32% do mercado de MBS de US$ 8,4 trilhões e, como o maior investidor individual no mercado de MBS, abrir as comportas para vendas de dívida em tal ambiente de mercado poderia aumentar ainda mais as taxas hipotecárias e, assim, fazer com que o mercado imobiliário despencasse. esfrie muito rapidamente, o que é um risco.
Como resultado, a Fed abrandou significativamente o ritmo de redução gradual ao longo dos últimos três meses, provavelmente com vista ao risco de recessão.
O mercado mal pode ignorar a aceleração da retração
A partir de 1 de Setembro, o limite máximo da dívida dos EUA e da redução do MBS será duplicado e aumentado para 95 mil milhões de dólares por mês.
Muitos relatórios previram que o mercado começará a sentir o "frio" da redução gradual a partir deste mês, o quadro é tão déjà vu, mas o mercado dificilmente pode continuar a "ignorar" a duplicação do tamanho da redução gradual após Setembro.
De acordo com a pesquisa da Fed, a contracção aumentaria os rendimentos das obrigações americanas a 10 anos em cerca de 60 pontos base ao longo do ano, o equivalente a um total de dois a três aumentos de taxas de 25 pontos base.
Com Powell reiterando sua postura de "aumento hawkish das taxas", embora haja apenas três aumentos das taxas restantes em setembro, novembro e dezembro, mas no efeito da sobreposição da redução de velocidade dupla e dos aumentos das taxas, esperamos que o título de 10 anos dos EUA é provável que o rendimento ultrapasse um novo máximo de 3,5% ainda este ano, as taxas hipotecárias temem utilizá-lo numa nova ronda de desafios maiores.
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Horário da postagem: 13 de setembro de 2022