O discurso de oito minutos de Powell aterrorizou
toda Wall Street?
02/09/2022
Qual é o segredo deste discurso?
A reunião anual de Jackson Hole é conhecida nos círculos como a "reunião anual dos banqueiros centrais globais", é uma reunião anual dos principais banqueiros centrais do mundo para discutir a política monetária, mas também tradicionalmente os líderes da política monetária global revelam a importante política monetária "vento cata-vento" do futuro.
Com o que os investidores estão mais preocupados nesta reunião anual do banco central em Jackson Hole?Sem dúvida, o discurso de Powell é a principal prioridade.
O presidente do Federal Reserve, Powell, falou sobre o tema "política monetária e estabilidade de preços", apenas 1.300 palavras, menos de 10 minutos de discurso, as palavras fizeram com que todo o mercado desencadeasse uma enorme onda.
Este é o primeiro discurso público de Powell desde a reunião do FOMC no final de Julho, e o núcleo do seu discurso desta vez são na verdade duas palavras – inflação mais baixa.
Resumimos o conteúdo principal da seguinte forma.
1. Os dados de inflação de Julho melhoraram sem surpresa, a situação da inflação permanece restritiva e a Reserva Federal não irá parar de aumentar as taxas para níveis restritivos
A redução da inflação pode exigir a manutenção de uma política monetária restritiva por algum tempo. Powell não concorda que o mercado esteja precificando um corte nas taxas no próximo ano
Powell enfatizou que administrar as expectativas de inflação é fundamental e reiterou que o ritmo dos aumentos das taxas pode desacelerar em algum momento no futuro
Qual é o “nível restritivo?”Isto já foi afirmado por altos responsáveis da Fed: a taxa restritiva estará “bem acima dos 3%”.
A atual taxa básica do Federal Reserve é de 2,25% a 2,5%.Por outras palavras, para atingir o nível da taxa restritiva, a Fed aumentará as taxas de juro em pelo menos mais 75 pontos base.
Em suma, Powell repetiu num estilo hawkish sem precedentes que “a inflação não pára, os aumentos das taxas não param” e alertou que a política monetária não deve ser flexibilizada demasiado cedo.
Powell é agressivo, por que as ações dos EUA temem uma queda?
Powell gastou apenas cerca de oito minutos do seu discurso a descarrilar completamente o estado de espírito dos mercados bolsistas dos EUA desde Junho.
Na verdade, as palavras de Powell não são muito diferentes das suas declarações anteriores, mas apenas mais resolutas na atitude e num tom mais forte.
Então, o que levou a choques tão graves nos mercados financeiros?
O desempenho do mercado após a subida das taxas em Julho não deixa dúvidas de que a gestão das expectativas da Fed falhou.A possibilidade de abrandar os futuros aumentos das taxas tornou o aumento de 75 pontos base em vão.
O mercado está excessivamente optimista, mas qualquer declaração de Powell que não seja suficientemente agressiva será interpretada como pacífica e, mesmo na véspera da reunião, parece haver uma esperança ingénua de que a retórica da Fed sofra uma reviravolta.
No entanto, o discurso de Powell na reunião despertou completamente o mercado e destruiu todo o acaso anteriormente irrealista.
E há uma percepção crescente de que a Fed não ajustará a sua actual postura agressiva até atingir o seu objectivo de combater a inflação e que as taxas de juro elevadas possam ser mantidas por um período significativo, em vez dos cortes de taxas anteriormente especulados que poderiam começar no próximo ano. meados do próximo ano.
A probabilidade de um aumento de 75 pontos base em setembro
Após a reunião, o rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos situou-se firmemente acima de 3%, e a inversão no rendimento dos títulos do Tesouro a 2 a 10 anos aprofundou-se, com a probabilidade de um aumento da taxa de 75 pontos base em Setembro subindo para 61% de 47% anteriormente.
Fonte da imagem: https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
No dia da reunião, imediatamente antes do discurso de Powell, o Departamento do Comércio anunciou que o índice de preços PCE para despesas de consumo pessoal subiu 6,3% ano após ano em Julho, abaixo dos 6,8% esperados em Junho.
Embora os dados do PCE mostrem moderação no crescimento dos preços, a possibilidade de uma subida da taxa de 75 pontos base em Setembro não deve ser subestimada.
Isto deve-se em parte ao facto de Powell ter enfatizado repetidamente no seu discurso que é prematuro concluir que “a inflação diminuiu” com base em apenas alguns meses de dados.
Em segundo lugar, a economia permanece forte, uma vez que os dados do PIB e do emprego continuaram a ser revistos em alta, reduzindo os receios do mercado quanto a uma recessão.
Fonte da imagem: https://www.reuters.com/markets/us/revision-shows-mild-us-economic-contraction-second-quarter-2022-08-25/
Após esta reunião, provavelmente haverá uma mudança na forma como as expectativas são direcionadas para a política do Fed.
"A decisão na reunião de Setembro dependerá dos dados globais e das perspectivas económicas", no caso de elevada incerteza económica e inflacionista, "falar menos e observar mais" pode ser uma melhor escolha para a Reserva Federal.
Os mercados estão mais enganados agora do que em qualquer altura deste ano, e a ronda final de dados sobre emprego e inflação antes da reunião de taxas de Setembro será especialmente importante.
Resta-nos esperar para ver se estes dados podem abalar o já determinado aumento da taxa de 75 pontos base em Setembro.
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Horário da postagem: 03/09/2022