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Como o mercado tinha geralmente assumido antes da reunião que a Fed também aumentaria as taxas em 75 pontos base este mês, o foco principal do mercado centrou-se no gráfico de pontos e nas perspectivas económicas publicadas após a reunião.

O gráfico de pontos, uma representação visual das expectativas de taxas de juro de todos os decisores políticos da Fed para os próximos anos, é apresentado num gráfico;a coordenada horizontal deste gráfico é o ano, a coordenada vertical é a taxa de juro e cada ponto no gráfico representa a expectativa de um decisor político.

Fonte da imagem: Federal Reserve

Tal como mostrado no gráfico, a grande maioria (17) dos 19 decisores políticos da Fed acredita que as taxas de juro serão de 4,00%-4,5% após duas subidas das taxas este ano.

Portanto, existem atualmente dois cenários para os dois aumentos restantes das taxas antes do final do ano.

Aumento das taxas de 100 pontos base até ao final do ano, dois aumentos de 50 pontos base cada (8 decisores políticos são a favor).

Restam duas reuniões para aumentar as taxas em 125 pontos base, 75 pontos base em Novembro e 50 pontos base em Dezembro (9 decisores políticos são a favor).

Olhando novamente para os aumentos esperados das taxas em 2023, a grande maioria dos votos está dividida igualmente entre 4,25% e 5%.

Isso significa que a expectativa média da taxa de juros para o próximo ano é de 4,5% a 4,75%.Se as taxas de juro subirem para 4,25% nas restantes duas reuniões deste ano, isso significa que só haverá uma subida da taxa de 25 pontos base no próximo ano.

Portanto, de acordo com as expectativas deste gráfico de pontos, não haverá muito espaço para o Fed aumentar as taxas no próximo ano.

E quanto às expectativas das taxas de juro para 2024, é claro que as opiniões dos decisores políticos estão muito distantes e não têm muita relevância para o presente.

O que é certo, porém, é que o ciclo de aperto da Fed continuará – com aumentos mais fortes das taxas.

 

Quanto mais resistente você for agora, mais curta será a crise

 

Wall Street acredita que o objectivo da Fed é criar um ciclo de aperto “mais duro e mais curto” que acabará por abrandar o crescimento económico em troca do arrefecimento da inflação.

As perspectivas do Fed para o futuro da economia, anunciadas nesta reunião, apoiam esta interpretação.

Nas suas perspetivas económicas, a Fed reviu drasticamente a sua previsão para o PIB real em 2022, para 0,2%, face a 1,7% em junho, e também reviu em alta a sua previsão para a taxa de desemprego anual.

Fonte da imagem: Federal Reserve

Isto mostra que a Reserva Federal começou a temer que a economia possa estar a entrar num ciclo de recessão, uma vez que as previsões económicas e de emprego são cada vez mais pessimistas.

Ao mesmo tempo, Powell também disse sem rodeios na conferência de imprensa pós-reunião: “À medida que os aumentos agressivos das taxas prosseguem, as probabilidades de uma aterragem suave provavelmente diminuirão.

A Fed também reconhece que é muito provável que novas subidas agressivas das taxas conduzam à recessão e a sangue nos mercados.

Desta forma, porém, a Fed poderá completar a tarefa de “combater a inflação” antecipadamente, e o ciclo de subida das taxas terminará.

No geral, o actual ciclo de subida das taxas será provavelmente uma acção “dura e rápida”.

 

Aumento da taxa de juros pode ser concluído antes do previsto

Desde este ano, o aumento acumulado das taxas pelo Fed atingiu 300 pontos base, combinado com o gráfico de pontos para ver que o processo de aumento das taxas continuará por algum tempo, a postura política no curto prazo e não mudará.

Isto dissipou completamente os pensamentos do mercado de que o Fed iria rapidamente avançar para a flexibilização e, a partir de agora, o rendimento dos títulos dos EUA a dez anos disparou e está prestes a atingir o máximo de 3,7%.

Mas, por outro lado, a Reserva Federal, nas previsões económicas para preocupações recessivas, bem como no gráfico de pontos para o ritmo de aumento das taxas de juro no próximo ano, deverá abrandar, o que significa que o processo de aumento das taxas de juro, embora ainda em andamento, mas o amanhecer apareceu.

Além disso, existe um efeito desfasado na política de subida das taxas da Fed, que ainda não foi totalmente digerido pela economia, e embora os próximos aumentos das taxas sejam mais imprudentes, a boa notícia é que poderão ser concluídos mais cedo.

 

Para o mercado hipotecário, não há dúvida de que as taxas de juro permanecerão elevadas no curto prazo, mas talvez a maré mude no próximo ano.