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Como o mercado já havia presumido antes da reunião que o Fed também aumentaria as taxas em 75 pontos-base neste mês, o foco principal do mercado estava no gráfico de pontos e na perspectiva econômica publicada após a reunião.

O gráfico de pontos, uma representação visual de todas as expectativas de taxas de juros dos formuladores de políticas do Fed para os próximos anos, é apresentado em um gráfico; a coordenada horizontal deste gráfico é o ano, a coordenada vertical é a taxa de juros e cada ponto no gráfico representa a expectativa de um formulador de políticas.

Fonte da imagem: Federal Reserve

Conforme mostrado no gráfico, a grande maioria (17) dos 19 formuladores de políticas do Fed acredita que as taxas de juros ficarão entre 4,00% e 4,5% após dois aumentos de taxas neste ano.

Portanto, atualmente há dois cenários para os dois aumentos de juros restantes antes do final do ano.

Aumento de 100 bps na taxa de juros até o final do ano, dois aumentos de 50 bps cada (8 formuladores de políticas são a favor).

Restam duas reuniões para aumentar as taxas em 125 bps, 75 bps em novembro e 50 bps em dezembro (9 formuladores de políticas são a favor).

Olhando novamente para os aumentos de taxas esperados em 2023, a grande maioria dos votos está dividida igualmente entre 4,25% e 5%.

Isso significa que a expectativa para a taxa média de juros para o próximo ano é de 4,5% a 4,75%. Se as taxas de juros forem elevadas para 4,25% nas duas reuniões restantes deste ano, haverá apenas um aumento de 25 pontos-base no próximo ano.

Portanto, de acordo com as expectativas deste gráfico de pontos, não haverá muito espaço para o Fed aumentar as taxas no ano que vem.

E quanto às expectativas de taxas de juros para 2024, está claro que as opiniões dos formuladores de políticas são muito divergentes e não têm muita relevância para o presente.

O que é certo, no entanto, é que o ciclo de aperto do Fed continuará – com aumentos mais fortes nas taxas.

 

Quanto mais forte você for agora, mais curto será o período de crise

 

Wall Street acredita que o objetivo do Fed é criar um ciclo de aperto monetário "mais duro e mais curto" que acabará desacelerando o crescimento econômico em troca da inflação em queda.

A perspectiva do Fed para o futuro da economia, anunciada nesta reunião, apoia essa interpretação.

Em sua perspectiva econômica, o Fed revisou sua previsão para o PIB real em 2022 drasticamente para baixo, de 1,7% em junho para 0,2%, e também revisou para cima sua previsão para a taxa anual de desemprego.

Fonte da imagem: Federal Reserve

Isso mostra que o Federal Reserve começou a se preocupar que a economia possa estar entrando em um ciclo de recessão, já que as previsões econômicas e de emprego estão cada vez mais pessimistas.

Ao mesmo tempo, Powell também disse sem rodeios na coletiva de imprensa pós-reunião: "À medida que os aumentos agressivos das taxas prosseguem, as chances de um pouso suave provavelmente diminuirão.

O Fed também reconhece que novos aumentos agressivos nas taxas provavelmente levarão à recessão e à derrocada dos mercados.

Dessa forma, porém, o Fed pode concluir a tarefa de “combater a inflação” antes do tempo, e o ciclo de aumento das taxas terminará.

No geral, o atual ciclo de aumento de taxas provavelmente será uma ação “dura e rápida”.

 

Aumento da taxa de juros pode ser concluído antes do previsto

Desde este ano, o aumento cumulativo da taxa pelo Fed atingiu 300 pb, combinado com o gráfico de pontos para ver que o processo de aumento da taxa continuará por algum tempo, a postura da política no curto prazo e não mudará.

Isso dissipou completamente os pensamentos do mercado de que o Fed agiria rapidamente para flexibilizar a política monetária e, a partir de agora, o rendimento dos títulos americanos de dez anos disparou e está prestes a atingir a máxima de 3,7%.

Mas, por outro lado, o Federal Reserve, na previsão econômica para preocupações com a recessão, bem como no gráfico de pontos para o ritmo de aumento das taxas de juros no próximo ano, espera desacelerar, o que significa que o processo de aumento das taxas de juros, embora ainda em andamento, mas o amanhecer já apareceu.

Além disso, há um efeito de atraso na política de aumento de juros do Fed, que ainda não foi totalmente digerido pela economia e, embora os próximos aumentos de juros sejam mais imprudentes, a boa notícia é que eles podem ser concluídos antes.

 

Para o mercado hipotecário, não há dúvida de que as taxas de juros permanecerão altas no curto prazo, mas talvez a maré mude no ano que vem.