Em termos estruturais, o investimento fixo caiu 1,2% e tem sido o maior entrave ao crescimento económico.

Dado que a subida das taxas da Fed fez subir os custos dos empréstimos, é lógico que o investimento fixo diminuiria.

As existências privadas, por outro lado, foram o principal motor do crescimento económico no quarto trimestre, aumentando 1,46% face ao trimestre anterior, invertendo a tendência descendente dos três trimestres anteriores.

Isto significa que as empresas estão a começar a repor os seus stocks para o novo ano, pelo que o crescimento nesta categoria foi irregular.

Outro conjunto de dados chamou a atenção do mercado: as despesas de consumo pessoal aumentaram apenas 2,1% no quarto trimestre, bem abaixo das expectativas do mercado de 2,9%.

Como principal motor do crescimento económico, o consumo é a maior categoria do PIB dos EUA (cerca de 68%).

O abrandamento das despesas de consumo pessoal sugere que o poder de compra é muito fraco no final e que os consumidores não têm confiança nas perspectivas económicas futuras e não estão dispostos a gastar as suas próprias poupanças.

Além disso, a procura interna (excluindo existências, despesas públicas e comércio) cresceu apenas 0,2%, um abrandamento significativo face aos 1,1% no terceiro trimestre e o menor aumento desde o segundo trimestre de 2020.

O abrandamento da procura e do consumo internos são os arautos mais óbvios de um arrefecimento da economia.

Sam Bullard, economista sénior da Wells Fargo Securities, concorda que este relatório do PIB poderá ser o último dado trimestral realmente positivo e forte que veremos durante algum tempo.

 

O “sonho tornado realidade” do Fed?

Powell afirmou repetidamente que uma aterragem económica suave é “possível”.

Uma “aterragem suave” significa que a Fed mantém a inflação elevada sob controlo enquanto a economia não mostra sinais de recessão.

Embora os números do PIB sejam melhores do que o esperado, é preciso admitir: a economia está a abrandar.

Poderíamos também argumentar que é difícil evitar uma economia em recessão e que a superação do PIB significa simplesmente que futuras recessões poderão ocorrer mais tarde ou em menor escala.

Em segundo lugar, os sinais de recessão na economia afectaram o emprego.

O número de pedidos iniciais de subsídios de desemprego nos EUA caiu para o mínimo de nove meses em Janeiro, mas ao mesmo tempo o número de pessoas que continuam a receber subsídios de desemprego nos EUA começou novamente a aumentar.

Isto significa que menos pessoas ficaram desempregadas recentemente, mas mais pessoas não encontram trabalho.

Além disso, o declínio acentuado nas vendas a retalho e na produção industrial ao longo dos últimos dois meses é uma prova de que a economia se encontra noutra espiral descendente – a economia ainda está a caminho da recessão e o sonho de uma “aterragem suave” pode ser difícil. alcançar.

Alguns economistas acreditam que é mais provável que os EUA experimentem uma “recessão contínua”: um declínio sequencial da actividade económica em vários sectores, em vez de uma recessão única.

 

Corte da taxa de juros esperado em breve!

O índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), um indicador de inflação de grande interesse para o Federal Reserve, subiu 3,2% no quarto trimestre em relação ao ano anterior, a taxa de crescimento mais lenta desde 2020.

Entretanto, as expectativas de inflação a 1 ano da Universidade do Michigan continuaram a diminuir em Janeiro, caindo para 3,9%.

A inflação subjacente melhorou significativamente, o que reduz grandemente a pressão sobre a Reserva Federal – poderão não ser necessários novos aumentos das taxas e poderá ser dada mais atenção ao crescimento económico.

Com base no PIB, por um lado vemos um abrandamento gradual do crescimento económico e, por outro lado, devido às expectativas de recessão emergente, a Fed só aumentará moderadamente as taxas de juro no primeiro semestre do ano, a fim de alcançar o nível mais suave possível desembarque para a economia.

Por outro lado, este pode ser o último trimestre de crescimento sólido do PIB e, se a economia se deteriorar no segundo semestre do ano, a Fed poderá ter de avançar para a flexibilização antes do final do ano, e espera-se um corte nas taxas. breve.

Os economistas também afirmam que, devido aos avanços tecnológicos e à transparência da política da Fed, o efeito desfasado dos aumentos das taxas é menor do que no passado, fazendo com que os mercados financeiros antecipem os preços em resposta às expectativas do mercado.

À medida que a Fed abranda o ritmo dos aumentos das taxas, as taxas hipotecárias registaram uma tendência mais baixa e os novos bens imobiliários subiram pelo terceiro mês consecutivo em Dezembro, sugerindo que o mercado imobiliário pode estar a começar a recuperar.

 

Se for esperada uma redução nas taxas de juro, o mercado também antecipará os preços e as taxas hipotecárias cairão mais rapidamente.