Após quase um ano de aumentos agressivos de taxas, o mercado de trabalho finalmente está mostrando sinais de esfriamento, e o número de novos funcionários caiu para o menor nível em dois anos.

Como mencionamos anteriormente, o foco principal sobre quando o Fed cortará as taxas novamente é o mercado de trabalho.

Os dados de folha de pagamento não agrícola de dezembro mostram que o aumento das taxas do Fed valeu a pena.

Além disso, para a alegria do mercado, a inflação salarial esfriou significativamente em dezembro: os salários médios por hora aumentaram apenas 0,3% em relação ao ano anterior, e os salários por hora cresceram na menor taxa anual desde agosto de 2021.

Em uma coletiva de imprensa após o aumento das taxas em dezembro, o presidente do Fed, Powell, enfatizou que os salários são justamente a questão crítica na luta contra a inflação em 2023.

E a ata da reunião de dezembro, divulgada na última quarta-feira, mostra que os participantes do FOMC acreditam que manter um alto crescimento dos salários sustenta a inflação subjacente no setor de serviços (excluindo habitação) e que, portanto, é necessário promover ainda mais o equilíbrio entre oferta e demanda no mercado de trabalho para reduzir a pressão sobre a folha de pagamento.

O arrefecimento significativo na inflação salarial fornece novas evidências de que a inflação está desacelerando ainda mais e abre caminho para o Federal Reserve diminuir o ritmo de aumento das taxas de juros.

 

A taxa de desemprego aumentará acentuadamente

Embora o mercado de trabalho tenha esfriado significativamente, o ganho de 223.000 empregos superou as expectativas do mercado pelo oitavo mês consecutivo.

No entanto, por trás deste relatório aparentemente "sólido" sobre a folha de pagamento não agrícola, ignora-se que o crescimento do emprego é inteiramente resultado de muitas pessoas ocupando múltiplos empregos.

Em dezembro, havia 132.299.000 trabalhadores em tempo integral nos Estados Unidos, mas, ao mesmo tempo, o número de trabalhadores em meio período aumentou em 679.000, e o número de pessoas com múltiplos empregos aumentou em 370.000.

Nos últimos dez meses, o número total de trabalhadores em tempo integral caiu em 288.000, enquanto o número de trabalhadores em meio período aumentou em 886.000.

Isso significa que o número de folhas de pagamento não agrícolas deveria ter sido negativo em dezembro, com base no número real de pessoas que conseguiram novos empregos!

E o relatório “exagerado” da folha de pagamento não agrícola parece ter cegado as pessoas; a economia provavelmente mostrará os primeiros sinais de recessão.

Analisando os dados históricos, percebe-se que o próprio mercado de trabalho é um indicador defasado e que movimentos rápidos de alta na taxa de desemprego tendem a ocorrer quando os aumentos nas taxas de juros param ou a política monetária muda para cortes nas taxas.

Isso significa que a taxa de desemprego provavelmente aumentará acentuadamente ao longo do ano depois que o Fed parar de aumentar as taxas de juros.

Economistas do Bank of America até preveem que a taxa de desemprego aumentará de 3,7% para 5,3% este ano, o que deixaria 19 milhões de pessoas sem trabalho!

 

As taxas de hipoteca devem cair

Como resultado da desaceleração do mercado de trabalho e da inflação salarial, as apostas do mercado em um aumento da taxa do Fed diminuíram, com o mercado agora esperando um aumento de 25 pontos-base na taxa em fevereiro, o que equivale a 75,7%.

O rendimento dos títulos americanos de 10 anos também caiu mais de 30 pontos-base em uma semana, e as taxas de hipotecas devem cair ainda mais.

À medida que a tendência de queda da inflação se solidifica, os olhos do Fed estarão no mercado de trabalho nos estágios posteriores.

Ellen Zentner, economista-chefe do Morgan Stanley, também enfatizou que o mercado de trabalho provavelmente será o próximo indicador-chave, não o IPC.

 

À medida que o mercado de trabalho esfria, a inflação cairá mais rapidamente e o mercado hipotecário começará a se recuperar.