Depois de quase um ano de aumentos agressivos das taxas, o mercado de trabalho está finalmente a mostrar sinais de arrefecimento e o número de novos empregados caiu para o nível mais baixo dos últimos dois anos.

Como mencionámos anteriormente, o foco principal sobre quando a Fed irá reduzir as taxas é o mercado de trabalho.

Os dados de dezembro sobre as folhas de pagamento não-agrícolas mostram que o aumento das taxas do Fed valeu a pena.

Além disso, para alegria do mercado, a inflação salarial arrefeceu significativamente em Dezembro – os salários médios por hora aumentaram apenas 0,3% ano após ano, e os salários por hora cresceram à taxa anual mais lenta desde Agosto de 2021.

Numa conferência de imprensa após a subida das taxas em Dezembro, o presidente da Fed, Powell, enfatizou que os salários são precisamente a questão crítica na luta contra a inflação em 2023.

E a acta da reunião de Dezembro, divulgada na passada quarta-feira, mostra que os participantes do FOMC acreditam que a manutenção de um elevado crescimento salarial apoia a inflação subjacente no sector dos serviços (excluindo a habitação) e que é, portanto, necessário promover ainda mais o equilíbrio entre a oferta e a procura no sector dos serviços. mercado de trabalho, a fim de reduzir a pressão sobre a massa salarial.

O arrefecimento significativo da inflação salarial fornece novas evidências de que a inflação está a abrandar ainda mais e abre caminho para a Reserva Federal abrandar o ritmo dos aumentos das taxas de juro.

 

A taxa de desemprego aumentará acentuadamente

Embora o mercado de trabalho tenha arrefecido significativamente, o ganho de 223 mil empregos superou as expectativas do mercado pelo oitavo mês consecutivo.

No entanto, por detrás deste relatório aparentemente “sólido” sobre as folhas de pagamento não agrícolas, ignora-se que o crescimento do emprego é inteiramente o resultado de muitas pessoas terem múltiplos empregos.

Em Dezembro, havia 132.299.000 trabalhadores a tempo inteiro nos Estados Unidos, mas, ao mesmo tempo, o número de trabalhadores a tempo parcial aumentou em 679.000 e o número de pessoas com múltiplos empregos aumentou em 370.000.

Nos últimos dez meses, o número total de trabalhadores a tempo inteiro diminuiu em 288 mil, enquanto o número de trabalhadores a tempo parcial aumentou em 886 mil.

Isto significa que o número de folhas de pagamento não-agrícolas deveria ter sido negativo em Dezembro, com base no número real de pessoas que conseguem novos empregos!

E o “exagerado” relatório sobre as folhas de pagamento não-agrícolas parece ter cegado as pessoas, é provável que a economia mostre os primeiros sinais de recessão.

A análise dos dados históricos mostra que o próprio mercado de trabalho é um indicador atrasado e que movimentos rápidos ascendentes na taxa de desemprego tendem a ocorrer quando os aumentos das taxas de juro cessam ou a política monetária muda para cortes nas taxas.

Isto significa que a taxa de desemprego deverá aumentar acentuadamente ao longo do ano, depois de a Fed parar de aumentar as taxas de juro.

Os economistas do Bank of America prevêem mesmo que a taxa de desemprego aumentará de 3,7% para 5,3% este ano, o que significaria 19 milhões de pessoas sem trabalho!

 

Espera-se que as taxas de hipoteca caiam

Como resultado do abrandamento do mercado de trabalho e da inflação salarial, as apostas do mercado numa subida da taxa da Fed diminuíram, com o mercado a esperar agora uma subida da taxa de 25 pontos base em Fevereiro, ou seja, 75,7%.

O rendimento das obrigações americanas a 10 anos também caiu mais de 30 pontos base numa semana e espera-se que as taxas hipotecárias caiam ainda mais.

À medida que a tendência descendente da inflação se solidificar, os olhos da Fed estarão voltados para o mercado de trabalho nas fases posteriores.

Ellen Zentner, economista-chefe do Morgan Stanley, também enfatizou que o mercado de trabalho provavelmente será o próximo indicador-chave, e não o IPC.

 

À medida que o mercado de trabalho arrefece, a inflação diminuirá mais rapidamente e o mercado hipotecário começará a recuperar.